Quyền chọn là gì? Các loại, thước đo rủi ro và ví dụ

Quyền chọn là gì?

Thuật ngữ quyền chọn đề cập đến một công cụ tài chính được dựa trên giá trị của chứng khoán cơ bản như cổ phiếu, chỉ số và quỹ giao dịch trao đổi (ETF). Hợp đồng quyền chọn cung cấp cho người mua cơ hội mua hoặc bán tài sản cơ bản - tùy thuộc vào loại hợp đồng mà họ nắm giữ. Không giống như hợp đồng tương lai, người nắm giữ không bắt buộc phải mua hoặc bán tài sản trừ khi họ muốn.

Mỗi hợp đồng quyền chọn sẽ có ngày hết hạn cụ thể mà người nắm giữ phải thực hiện quyền chọn của mình. Giá đã nêu trên một quyền chọn được gọi là giá thực hiện (strike price). Quyền chọn thường được mua và bán thông qua các nhà môi giới trực tuyến hoặc bán lẻ.

Những điểm chính:

• Quyền chọn là các công cụ tài chính phái sinh cung cấp cho người mua quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua hoặc bán một tài sản cơ bản ở mức giá và ngày đã thỏa thuận.

• Quyền chọn mua và quyền chọn bán hình thành cơ sở cho một loạt các chiến lược quyền chọn được thiết kế để phòng ngừa rủi ro, tạo thu nhập hoặc đầu cơ. Có thể hiểu quyền chọn là "bảo hiểm" cho tài sản và chứng khoán.

• Giao dịch quyền chọn có thể được sử dụng cho cả phòng ngừa rủi ro và đầu cơ, với các chiến lược từ đơn giản đến phức tạp.

• Mặc dù có nhiều cơ hội kiếm lợi nhuận từ quyền chọn nhưng nhà đầu tư nên cân nhắc cẩn thận rủi ro.

Hiểu về quyền chọn

Quyền chọn là sản phẩm tài chính đa năng. Các hợp đồng này liên quan đến người mua và người bán, trong đó người mua phải trả phí bảo hiểm cho các quyền được hợp đồng cấp. Quyền chọn mua (call option) cho phép chủ sở hữu mua tài sản ở mức giá đã nêu trong một khung thời gian cụ thể. Mặt khác, quyền chọn bán (put option) cho phép chủ sở hữu bán tài sản ở mức giá đã nêu trong một khung thời gian cụ thể. Mỗi quyền chọn mua có một người mua đang mong tăng giá và một người bán đang mong giảm giá, trong khi các quyền chọn bán có một người mua đang mong giảm giá và một người bán đang mong tăng giá. [1]

Thương nhân và nhà đầu tư mua và bán quyền chọn vì nhiều lý do. Đầu cơ quyền chọn cho phép nhà giao dịch nắm giữ vị thế đòn bẩy trong một tài sản với chi phí thấp hơn so với việc mua cổ phiếu của tài sản đó. Các nhà đầu tư sử dụng quyền chọn để phòng ngừa hoặc giảm thiểu rủi ro cho danh mục đầu tư của họ.

Trong một số trường hợp, người giữ quyền chọn có thể tạo ra thu nhập khi họ mua quyền chọn mua hoặc trở thành người viết quyền chọn. Quyền chọn cũng là một trong những cách trực tiếp nhất để đầu tư vào dầu khí. Đối với các nhà giao dịch quyền chọn, khối lượng giao dịch hàng ngày của quyền chọn và lãi suất mở là hai con số quan trọng cần theo dõi để đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt nhất.

Quyền chọn kiểu Mỹ có thể được thực hiện bất kỳ lúc nào trước ngày hết hạn của quyền chọn, trong khi quyền chọn kiểu Châu Âu chỉ có thể được thực hiện vào ngày hết hạn hoặc ngày thực hiện. Thực hiện nghĩa là sử dụng quyền mua hoặc bán chứng khoán cơ sở. [2]

Các loại quyền chọn

Loại chính: Chọn mua (Call)

Quyền chọn mua mang lại cho người nắm giữ quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua chứng khoán cơ bản ở mức giá thực hiện vào hoặc trước khi hết hạn. Do đó, quyền chọn mua sẽ trở nên có giá trị hơn khi chứng khoán cơ bản tăng giá (quyền chọn mua có delta dương).

Mua quyền chọn mua (long call) có thể được sử dụng để suy đoán giá của xu hướng tăng cơ bản vì nó có tiềm năng tăng giá vô hạn nhưng mức lỗ tối đa là phí bảo hiểm (giá) phải trả cho quyền chọn.

Loại chính: Chọn bán (Put)

Ngược lại với quyền chọn mua, quyền chọn bán mang lại cho người nắm giữ quyền, nhưng không có nghĩa vụ, bán cổ phiếu cơ sở ở mức giá thực hiện vào hoặc trước khi hết hạn. Do đó, mua quyền chọn bán tức là đang trong một vị thế bán chứng khoán cơ sở (nhà đầu tư đang trông chờ rằng giá tài sản cơ sở giảm và cần "khóa" giá bán của tài sản trong tương lai), vì thế giá trị quyền chọn bán tăng khi giá của tài sản cơ sở giảm (chúng có delta âm). Quyền chọn bán bảo vệ có thể được mua như một loại bảo hiểm, cung cấp mức giá sàn cho các nhà đầu tư để phòng ngừa rủi ro cho vị thế của họ.

Loại phụ: Quyền chọn Mỹ và châu Âu

Quyền chọn kiểu Mỹ có thể được thực hiện bất cứ lúc nào từ ngày mua đến ngày hết hạn. Quyền chọn kiểu Châu Âu khác với quyền chọn kiểu Mỹ ở chỗ chúng chỉ có thể được thực hiện vào cuối đời vào ngày hết hạn.

Sự khác biệt giữa quyền chọn Mỹ và quyền chọn châu Âu không liên quan gì đến địa lý mà chỉ liên quan đến việc thực hiện sớm. Nhiều quyền chọn về chỉ số chứng khoán thuộc loại châu Âu. Bởi vì quyền thực hiện sớm có giá trị hơn, quyền chọn kiểu Mỹ thường có phí bảo hiểm cao hơn quyền chọn kiểu châu Âu tương tự.

Những xem xét đặc biệt

Khối lượng mua & Ngày hết hạn

Hợp đồng quyền chọn thường đại diện cho 100 cổ phiếu chứng khoán cơ bản. Người mua trả phí bảo hiểm cho mỗi hợp đồng. [1]

Ví dụ: nếu một quyền chọn có phí bảo hiểm là 35 xu cho mỗi hợp đồng thì việc mua một tùy chọn có giá 35 USD (0,35 USD x 100 = 35 USD). Phí bảo hiểm một phần dựa trên giá thực hiện hoặc giá mua hoặc bán chứng khoán cho đến ngày hết hạn.

Một yếu tố khác trong phí bảo hiểm là ngày hết hạn. Cũng giống như hộp sữa trong tủ lạnh, ngày hết hạn cho biết ngày hợp đồng quyền chọn phải được sử dụng. Tài sản cơ bản sẽ xác định ngày hết hạn sử dụng. Đối với cổ phiếu, thường là ngày thứ Sáu thứ ba trong tháng của hợp đồng.

Dàn trải (Spread) trong quyền chọn

Dàn trải quyền chọn là các chiến lược sử dụng nhiều kết hợp mua và bán các quyền chọn khác nhau để đạt được mức lợi nhuận-rủi ro mong muốn. Sự dàn trải được xây dựng bằng cách sử dụng các quyền chọn thông thường và có thể tận dụng nhiều tình huống khác nhau như môi trường biến động cao hoặc thấp, biến động lên hoặc xuống hoặc bất kỳ điều gì ở giữa.

Các thước đo rủi ro quyền chọn: Các chỉ số Hy Lạp

Thị trường quyền chọn sử dụng thuật ngữ Hy Lạp để mô tả các khía cạnh khác nhau của rủi ro liên quan đến việc chấp nhận một vị thế quyền chọn trong một quyền chọn cụ thể hoặc một danh mục đầu tư. Các biến này được gọi là Greeks vì chúng thường gắn liền với các ký hiệu Hy Lạp.

Mỗi biến rủi ro là kết quả của một giả định hoặc mối quan hệ không hoàn hảo của quyền chọn với một biến cơ bản khác. Các nhà kinh doanh sử dụng các giá trị Hy Lạp khác nhau để đánh giá rủi ro quyền chọn và quản lý danh mục quyền chọn. [3]

Delta

Delta (Δ) biểu thị tỷ lệ thay đổi giữa giá quyền chọn và khi giá tài sản cơ bản chuyển động 1 USD. Nói cách khác đó là độ nhạy cảm về giá của quyền chọn so với tài sản cơ sở. Delta của quyền chọn mua có phạm vi từ 0 đến 1, trong khi delta của quyền chọn bán có phạm vi từ 0 đến âm 1. [4]

Ví dụ: giả sử một nhà đầu tư mua quyền chọn mua với delta là 0,50. Do đó, nếu cổ phiếu cơ bản tăng thêm 1 USD thì giá quyền chọn về mặt lý thuyết sẽ tăng thêm 50 cent.

Delta cũng đại diện cho tỷ lệ phòng ngừa rủi ro để tạo ra vị thế trung lập delta cho các nhà giao dịch quyền chọn. [4]

Vì vậy, nếu bạn mua một quyền chọn mua tiêu chuẩn của Mỹ với delta 0,40, bạn cần bán 40 cổ phiếu để được phòng hộ hoàn toàn. Delta ròng cho danh mục quyền chọn cũng có thể được sử dụng để đạt được tỷ lệ phòng hộ của danh mục đầu tư.

Một cách sử dụng ít phổ biến hơn cho delta của một quyền chọn là xác suất hiện tại rằng nó sẽ hết hạn trong lúc đang có lời (in-the-money). Ví dụ: một quyền chọn mua delta 0,40 hôm nay có thể hiểu rằng có 40% xác suất kiếm được tiền.

Theta

Theta (Θ) biểu thị tốc độ thay đổi giữa giá quyền chọn và thời gian, hoặc độ nhạy thời gian - đôi khi được gọi là độ suy giảm thời gian của quyền chọn. Theta cho biết số tiền mà giá của một quyền chọn sẽ giảm khi thời gian hết hạn giảm xuống, tất cả các yếu tố khác đều bằng nhau. [5]

Ví dụ: giả sử một nhà đầu tư mua một quyền chọn có theta là -0,50. Giá của quyền chọn sẽ giảm 50 xu mỗi ngày trôi qua, tất cả các giá trị khác đều bằng nhau. Nếu ba ngày giao dịch trôi qua, giá trị của quyền chọn về mặt lý thuyết sẽ giảm 1,50 USD.

Theta tăng khi các quyền chọn ở mức hòa vốn (at-the-money) và giảm khi các quyền chọn ở mức lời (in-the-money) hoặc lỗ (out-of-the-money). Các quyền chọn gần hết hạn cũng có thời gian giảm dần. Mua quyền chọn mua hoặc bán thường có Theta âm. Mặt khác, bán quyền chọn mua hoặc bán có Theta dương. Để so sánh, một công cụ có giá trị không bị xói mòn theo thời gian, chẳng hạn như cổ phiếu, có Theta bằng 0.

Gamma

Gamma (Γ) biểu thị tỷ lệ thay đổi giữa delta của quyền chọn và giá của tài sản cơ bản. Đây được gọi là độ nhạy giá bậc hai (đạo hàm thứ hai). Gamma cho biết số tiền delta sẽ thay đổi khi chứng khoán cơ bản chuyển động 1 đô la. [6]

Giả sử một nhà đầu tư có quyền chọn mua một cổ phiếu giả định XYZ. Quyền chọn mua có delta là 0,50 và gamma là 0,10. Do đó, nếu cổ phiếu XYZ tăng hoặc giảm 1 đô la, delta của quyền chọn mua sẽ tăng hoặc giảm 0,10.

Gamma được sử dụng để xác định tính ổn định của delta của quyền chọn. Giá trị gamma cao hơn cho thấy delta có thể thay đổi đáng kể trước những biến động nhỏ của giá cơ sở. Gamma cao hơn đối với các quyền chọn đang hòa vốn (at-the-money) và thấp hơn đối với các quyền chọn đang lời (in-the-money) hoặc lỗ (out-of-the-money), đồng thời tăng nhanh về độ lớn khi ngày hết hạn sắp đến.

Giá trị gamma thường càng nhỏ khi càng xa ngày hết hạn. Điều này có nghĩa là các quyền chọn có thời hạn dài hơn sẽ ít nhạy cảm hơn với những thay đổi của delta. Khi gần hết hạn, giá trị gamma thường lớn hơn vì sự thay đổi giá có tác động nhiều hơn đến gamma.

Các nhà giao dịch quyền chọn có thể lựa chọn không chỉ phòng hộ delta mà còn cả gamma để trung lập delta-gamma, nghĩa là khi giá cơ bản di chuyển, delta sẽ vẫn gần bằng 0.

Vega

Vega (V) biểu thị tỷ lệ thay đổi giữa giá trị của quyền chọn và mức độ biến động ngụ ý của tài sản cơ bản. Đây là độ nhạy cảm của quyền chọn đối với sự biến động. Vega cho biết mức độ thay đổi giá của một quyền chọn khi độ biến động ngụ ý thay đổi 1%. [7]

Ví dụ: một quyền chọn có Vega là 0,10 cho biết giá trị của quyền chọn đó dự kiến sẽ thay đổi 10 xu nếu độ biến động ngụ ý thay đổi 1%.

Bởi vì sự biến động gia tăng ngụ ý rằng tài sản cơ bản có nhiều khả năng gặp phải các giá trị cực đoan hơn, sự gia tăng độ biến động tương ứng sẽ làm tăng giá trị của một quyền chọn. Ngược lại, sự biến động giảm sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến giá trị của quyền chọn. Vega ở mức tối đa cho các quyền chọn hòa vốn (at-the-money) có thời gian dài hơn cho đến khi hết hạn.

Những người quen thuộc với ngôn ngữ Hy Lạp sẽ chỉ ra rằng không có chữ cái Hy Lạp thực sự nào có tên là vega. Có nhiều giả thuyết khác nhau về việc làm thế nào biểu tượng này, giống với chữ cái Hy Lạp nu, lại xuất hiện trong biệt ngữ giao dịch chứng khoán.

Rho

Rho (p) biểu thị tỷ lệ thay đổi giữa giá trị quyền chọn và mức thay đổi 1% của lãi suất. Điều này đo lường độ nhạy cảm với lãi suất. Ví dụ: giả sử một quyền chọn mua có rho là 0,05 và giá là 1,25 USD. Nếu lãi suất tăng 1%, giá trị của quyền chọn mua sẽ tăng lên 1,30 USD, tất cả các giá trị khác đều bằng nhau. Điều ngược lại là đúng đối với quyền chọn bán. Rho là lớn nhất cho các quyền chọn hòa vốn với thời gian dài cho đến khi hết hạn.

Các chữ Hy Lạp ít gặp hơn

Một số từ Hy Lạp khác, không được thảo luận thường xuyên, là lambda, epsilon, vomma, vera, speed, zomma, color, ultima.

Những chữ Hy Lạp này là đạo hàm thứ hai hoặc thứ ba của mô hình định giá và ảnh hưởng đến những thứ như sự thay đổi ở delta với sự thay đổi về độ biến động. Chúng ngày càng được sử dụng nhiều trong các chiến lược giao dịch quyền chọn vì phần mềm máy tính có thể nhanh chóng tính toán và cân nhắc các yếu tố rủi ro phức tạp và đôi khi bí ẩn này.

Ưu điểm và nhược điểm của quyền chọn

Mua quyền chọn mua

Như đã đề cập trước đó, quyền chọn mua cho phép chủ sở hữu mua chứng khoán cơ sở ở mức giá thực hiện (strike price) đã nêu trước ngày hết hạn (expiration date/expiry). Người nắm giữ không có nghĩa vụ phải mua tài sản nếu họ không muốn mua tài sản đó. Rủi ro đối với người mua được giới hạn ở phí bảo hiểm đã trả. Biến động của cổ phiếu cơ bản không có tác động.

Người mua đang lạc quan (bullish) về một cổ phiếu và tin rằng giá cổ phiếu sẽ tăng cao hơn giá thực hiện trước khi quyền chọn hết hạn. Nếu triển vọng tăng giá của nhà đầu tư được thực hiện và giá tăng cao hơn giá thực hiện, nhà đầu tư có thể thực hiện quyền chọn, mua cổ phiếu ở mức giá thực hiện và bán ngay cổ phiếu ở giá thị trường hiện tại để kiếm lời.

Lợi nhuận của họ từ giao dịch này là giá cổ phiếu thị trường trừ đi giá cổ phiếu thực hiện cộng với chi phí của quyền chọn - phí bảo hiểm và bất kỳ khoản hoa hồng môi giới nào để đặt lệnh. Kết quả được nhân với số lượng hợp đồng quyền chọn đã mua, sau đó nhân với 100 (giả sử mỗi hợp đồng đại diện cho 100 cổ phiếu).

Nếu giá cổ phiếu cơ sở không vượt quá giá thực hiện trước ngày hết hạn, quyền chọn sẽ hết hạn vô giá trị. Người nắm giữ không bắt buộc phải mua cổ phiếu nhưng sẽ mất phí quyền chọn mua.

Bán quyền chọn mua

Bán quyền chọn mua được gọi là viết hợp đồng. Người viết nhận được phí bảo hiểm. Nói cách khác, người mua trả phí bảo hiểm cho người viết (hoặc người bán) quyền chọn. Lợi nhuận tối đa là phí bảo hiểm nhận được khi bán quyền chọn. Một nhà đầu tư bán quyền chọn mua đang có xu hướng giảm giá (bearish) và tin rằng giá cổ phiếu cơ sở sẽ giảm hoặc vẫn tương đối gần với giá thực hiện của quyền chọn trong suốt thời hạn của quyền chọn.

Nếu giá cổ phiếu hiện hành bằng hoặc thấp hơn giá thực hiện khi hết hạn, quyền chọn sẽ hết hạn vô giá trị đối với người mua quyền chọn mua. Người bán quyền chọn bỏ túi phí bảo hiểm làm lợi nhuận của họ. Quyền chọn không được thực hiện vì người mua sẽ không mua cổ phiếu ở mức giá thực hiện cao hơn hoặc bằng giá thị trường hiện hành.

Tuy nhiên, nếu giá cổ phiếu thị trường cao hơn giá thực hiện khi hết hạn, người bán quyền chọn phải bán cổ phiếu cho người mua quyền chọn với giá thực hiện thấp hơn đó. Nói cách khác, người bán phải bán cổ phiếu từ danh mục đầu tư của họ hoặc mua cổ phiếu theo giá thị trường hiện hành để bán cho người mua quyền chọn mua. Người viết hợp đồng chịu lỗ. Khoản lỗ lớn đến mức nào tùy thuộc vào cơ sở chi phí của cổ phiếu mà họ phải sử dụng để trang trải cho đơn đặt hàng quyền chọn, cộng với mọi chi phí đặt hàng môi giới, nhưng trừ đi bất kỳ khoản phí bảo hiểm nào họ nhận được.

Như bạn có thể thấy, rủi ro đối với người viết (người bán) quyền mua lớn hơn nhiều so với rủi ro mà người mua quyền mua gặp phải. Người mua quyền mua chỉ mất phí bảo hiểm. Người viết (người bán) phải đối mặt với rủi ro vô hạn vì giá cổ phiếu có thể tiếp tục tăng làm tăng tổn thất đáng kể.

Mua quyền chọn bán

Quyền chọn bán là những khoản đầu tư mà người mua tin rằng giá thị trường của cổ phiếu cơ sở sẽ giảm xuống dưới giá thực hiện (strike price) vào hoặc trước ngày hết hạn của quyền chọn. Một lần nữa, người nắm giữ có thể bán cổ phiếu mà không có nghĩa vụ phải bán theo giá thực hiện đã nêu trên mỗi cổ phiếu vào ngày đã nêu.

Vì người mua quyền chọn bán muốn giá cổ phiếu giảm nên quyền chọn bán sẽ sinh lời khi giá cổ phiếu cơ sở thấp hơn giá thực hiện. Nếu giá thị trường hiện hành thấp hơn giá thực hiện khi hết hạn, nhà đầu tư có thể thực hiện quyền chọn bán. Họ sẽ bán cổ phiếu ở mức giá thực hiện cao hơn của quyền chọn. Nếu họ muốn thay thế việc nắm giữ số cổ phiếu này, họ có thể mua chúng trên thị trường mở.

Lợi nhuận của họ từ giao dịch này là giá thực hiện trừ đi giá thị trường hiện tại, cộng với các chi phí - phí bảo hiểm và bất kỳ khoản hoa hồng môi giới nào để đặt lệnh. Kết quả sẽ được nhân với số lượng hợp đồng quyền chọn đã mua, sau đó nhân với 100 - giả sử mỗi hợp đồng đại diện cho 100 cổ phiếu.

Giá trị của việc nắm giữ quyền chọn bán sẽ tăng lên khi giá cổ phiếu cơ bản giảm. Ngược lại, giá trị của quyền chọn bán giảm khi giá cổ phiếu tăng. Rủi ro khi mua quyền chọn bán được giới hạn ở việc mất phí bảo hiểm nếu quyền chọn hết hạn mà không có giá trị.

Bán quyền chọn bán

Bán quyền chọn bán còn được gọi là viết hợp đồng. Người viết quyền chọn bán tin rằng giá cổ phiếu cơ bản sẽ giữ nguyên hoặc tăng trong suốt thời hạn của quyền chọn, khiến họ tăng giá cổ phiếu. Tại đây, người mua quyền chọn có quyền yêu cầu người bán mua cổ phiếu của tài sản cơ sở với giá thực hiện khi hết hạn.

Nếu giá cổ phiếu cơ sở đóng cửa cao hơn giá thực hiện trước ngày hết hạn, quyền chọn bán sẽ hết hạn vô giá trị. Lợi nhuận tối đa của người viết là phí bảo hiểm. Quyền chọn không được thực hiện vì người mua quyền chọn sẽ không bán cổ phiếu ở mức giá thực hiện thấp hơn khi giá thị trường cao hơn.

Nếu giá trị thị trường của cổ phiếu giảm xuống dưới giá thực hiện quyền chọn, người viết có nghĩa vụ phải mua cổ phiếu của cổ phiếu cơ sở ở mức giá thực hiện. Nói cách khác, quyền chọn bán sẽ được thực hiện bởi người mua quyền chọn bán cổ phiếu của họ ở mức giá thực hiện vì nó cao hơn giá trị thị trường của cổ phiếu.

Rủi ro đối với người viết quyền chọn bán xảy ra khi giá thị trường giảm xuống dưới giá thực hiện. Người bán buộc phải mua cổ phiếu ở mức giá thực hiện khi hết hạn. Sự mất mát của người viết có thể đáng kể tùy thuộc vào mức độ mất giá của cổ phiếu.

Người viết (hoặc người bán) có thể giữ cổ phiếu và hy vọng giá cổ phiếu sẽ tăng trở lại cao hơn giá mua hoặc bán cổ phiếu và chịu lỗ. Mọi tổn thất sẽ được bù đắp bằng phí bảo hiểm nhận được.

Nhà đầu tư có thể viết quyền chọn bán ở mức giá thực hiện khi họ thấy cổ phiếu có giá trị tốt và sẵn sàng mua ở mức giá đó. Khi giá giảm và người mua thực hiện quyền chọn, họ sẽ nhận được cổ phiếu ở mức giá họ muốn với lợi ích bổ sung là nhận được phí quyền chọn.

Ví dụ về quyền chọn

Giả sử cổ phiếu Microsoft (MFST) giao dịch ở mức 108 USD/cổ phiếu và bạn tin rằng chúng sẽ tăng giá trị. Bạn quyết định mua một quyền chọn mua để hưởng lợi từ việc tăng giá cổ phiếu. Bạn mua một quyền chọn mua với giá thực hiện là 115 USD cho một tháng trong tương lai với giá 37 xu cho mỗi hợp đồng. Tổng số tiền chi ra của bạn là 37 USD cho vị thế cộng với phí và hoa hồng (0,37 x 100 = 37 USD).

Nếu cổ phiếu tăng lên 116 đô la, quyền chọn của bạn sẽ có giá trị 1 đô la, vì bạn có thể thực hiện quyền chọn mua cổ phiếu với giá 115 đô la một cổ phiếu và ngay lập tức bán lại nó với giá 116 đô la một cổ phiếu. Lợi nhuận trên vị thế quyền chọn sẽ là 170,3% vì bạn trả 37 xu và kiếm được 1 đô la—cao hơn nhiều so với mức tăng 7,4% của giá cổ phiếu cơ bản từ 108 đô la lên 116 đô la vào thời điểm hết hạn.

Nói cách khác, lợi nhuận tính bằng đô la sẽ là 63 xu hoặc 63 đô la vì một hợp đồng quyền chọn đại diện cho 100 cổ phiếu [(1 đô la - 0,37) x 100 = 63 đô la].

Nếu cổ phiếu giảm xuống còn 100 đô la, quyền chọn của bạn sẽ hết hạn một cách vô giá trị và bạn sẽ phải trả thêm 37 đô la phí bảo hiểm. Ưu điểm là bạn đã không mua 100 cổ phiếu với giá 108 đô la, điều này sẽ dẫn đến tổng thiệt hại là 8 đô la cho mỗi cổ phiếu, hoặc 800 đô la. Như bạn có thể thấy, quyền chọn có thể giúp hạn chế rủi ro giảm giá của bạn.

Quyền chọn: Thuật ngữ cần biết

Giao dịch quyền chọn liên quan đến rất nhiều biệt ngữ, đây chỉ là một số thuật ngữ chính để biết ý nghĩa:

• At-the-money (ATM) tức Hòa vốn - một quyền chọn có giá thực hiện chính xác bằng giá thực hiện giao dịch cơ sở. Tùy chọn ATM có delta là 0,50.

• In-the-money (ITM) tức Lời - một quyền chọn có giá trị nội tại và hệ số delta lớn hơn 0,50. Đối với quyền chọn mua, giá thực hiện của quyền chọn ITM sẽ thấp hơn giá hiện tại của tài sản cơ sở; cho một quyền chọn bán, cao hơn mức giá hiện tại.

• Out-of-the-money (OTM) tức Lỗ - một lựa chọn chỉ có giá trị bên ngoài (thời gian) và delta nhỏ hơn 0,50. Đối với quyền chọn mua, giá thực hiện của quyền chọn OTM sẽ cao hơn giá hiện tại của tài sản cơ sở; cho một quyền chọn bán, dưới mức giá hiện tại.

• Premium tức Phí - giá phải trả cho một quyền chọn trên thị trường

• Strike price tức Giá thực hiện - mức giá mà bạn có thể mua hoặc bán tài sản cơ sở, còn được gọi là giá thực hiện.

• Underlying tức Cơ sở - chứng khoán hoặc tài sản mà quyền chọn dựa vào

• Implied Volatility (IV) tức Biến động ngụ ý - sự biến động của tài sản cơ sở (nó di chuyển nhanh và nghiêm trọng như thế nào), được thể hiện bởi giá thị trường

• Exercise tức Thực hiện - khi chủ sở hữu hợp đồng quyền chọn thực hiện quyền mua hoặc bán theo giá thực hiện. Người bán sau đó được cho là đã được chỉ định.

• Expiration tức Hết hạn - ngày hợp đồng quyền chọn hết hạn hoặc không còn tồn tại. Quyền chọn OTM sẽ hết hạn vô giá trị.

Các câu hỏi thường gặp (FAQ)

Quyền chọn hoạt động như thế nào?

Quyền chọn là một loại sản phẩm phái sinh cho phép các nhà đầu tư đầu cơ hoặc phòng ngừa sự biến động của một cổ phiếu cơ bản. Quyền chọn được chia thành quyền chọn mua, cho phép người mua kiếm lời nếu giá cổ phiếu tăng và quyền chọn bán, trong đó người mua được hưởng lợi nếu giá cổ phiếu giảm. Các nhà đầu tư cũng có thể bán quyền chọn cho các nhà đầu tư khác. Do đó, việc bán một quyền chọn mua có nghĩa là thu được lợi nhuận nếu cổ phiếu cơ bản giảm giá trong khi bán một quyền chọn bán có nghĩa là thu được lợi nhuận nếu cổ phiếu tăng giá trị.

Ưu điểm chính của quyền chọn là gì?

Quyền chọn có thể rất hữu ích như một nguồn đòn bẩy và phòng ngừa rủi ro. Ví dụ: một nhà đầu tư lạc quan muốn đầu tư 1.000 USD vào một công ty có thể kiếm được lợi nhuận lớn hơn nhiều bằng cách mua quyền chọn mua trị giá 1.000 USD đối với công ty đó, so với việc mua 1.000 USD cổ phiếu của công ty đó.

Theo nghĩa này, quyền chọn mua cung cấp cho nhà đầu tư một cách để tận dụng vị thế của họ bằng cách tăng sức mua của họ.

Mặt khác, nếu nhà đầu tư đó đã đầu tư vào cùng công ty đó và muốn giảm mức độ tiếp xúc đó, họ có thể phòng ngừa rủi ro bằng cách bán quyền chọn bán đối với công ty đó.

Nhược điểm chính của quyền chọn là gì?

Nhược điểm chính của hợp đồng quyền chọn là chúng phức tạp và khó định giá. Đây là lý do tại sao quyền chọn được coi là chứng khoán phù hợp nhất cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp có kinh nghiệm. Trong những năm gần đây, chúng ngày càng trở nên phổ biến đối với các nhà đầu tư bán lẻ. Do khả năng thu được lợi nhuận hoặc thua lỗ quá lớn, các nhà đầu tư nên đảm bảo rằng họ hiểu đầy đủ những tác động tiềm ẩn trước khi tham gia vào bất kỳ vị thế quyền chọn nào. Không làm như vậy có thể dẫn đến tổn thất nặng nề.

Quyền chọn khác với hợp đồng tương lai như thế nào?

Cả quyền chọn và hợp đồng tương lai đều là các loại hợp đồng phái sinh dựa trên một số tài sản hoặc chứng khoán cơ bản. Sự khác biệt chính là các hợp đồng quyền chọn cấp quyền nhưng không có nghĩa vụ mua hoặc bán tài sản cơ sở trong tương lai. Hợp đồng tương lai có nghĩa vụ này.

Hợp đồng quyền chọn có phải là tài sản không?

Đúng, hợp đồng quyền chọn là chứng khoán phái sinh, là một loại tài sản.

Kết luận

Quyền chọn là một loại sản phẩm phái sinh cho phép các nhà đầu tư đầu cơ hoặc phòng ngừa sự biến động của một cổ phiếu cơ bản. Quyền chọn được chia thành quyền chọn mua, cho phép người mua kiếm lời nếu giá cổ phiếu tăng và quyền chọn bán, trong đó người mua được hưởng lợi nếu giá cổ phiếu giảm. Các nhà đầu tư cũng có thể bán quyền chọn cho các nhà đầu tư khác. Do đó, việc bán một quyền chọn mua có nghĩa là thu được lợi nhuận nếu cổ phiếu cơ bản giảm giá trong khi bán một quyền chọn bán có nghĩa là thu được lợi nhuận nếu cổ phiếu tăng giá trị.

Nguồn:

[1] Investopedia - What are Options? Types, Spreads, Example, and Risk Metrics

Bài viết liên quan